当地时间4月9日，芝加哥期权交易所内，交易员忙碌工作

　　特朗普政府“对等关税”4月9日生效短短几小时后，突然出现戏剧性一幕。《环球时报》援引外媒消息，特朗普宣布将对不采取报复性行动的国家实施90天的关税暂停，但是上调对华关税至125%。什么原因，促使特朗普做出“180度政策大转弯”？

　　压力迫使特朗普回调

　　尽管世人早已领教特朗普的反复无常，但此番突如其来的操作仍令全球措手不及。有评论称，没想到“解放日”后那么快就迎来“逆转日”。

　　特朗普的政策调整包括对数十个贸易伙伴加征的高额“对等关税”暂停90天，但仍会加征10%的所谓“最低基准关税”。不适用于“暂停措施”的关税包括：美加墨贸易协定之外的、向加墨加征的关税，特朗普3月对钢铝产品加征的关税，以及4月3日起对进口汽车及备件加征的关税，等等。

　　此外，特朗普并未放弃对中国的打压。在中国对原产于美国的所有进口商品加征关税税率提高至84%后，特朗普表示将对中国商品的加征关税调高至125%。

　　当被美国记者问到态度转变的原因时，特朗普表示是因为感到人们陷入“短推恐惧症”。这个高尔夫球术语是形容球员推杆进洞时手腕痉挛的紧张状态。

　　中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所所长倪建军认为，特朗普的“变”是国内外因素的双重作用。

　　国内因素方面，有几大推手。

　　其一，民意。无论是全美数十万民众举行上千场抗议，还是近期民调中高达七成受访者对物价上涨表示担忧，抑或线上线下疯狂囤货，都是用实际行动对关税政策说“不”。

　　美国政府内部也有不同声音——财长贝森特被曝对关税政策“受不了，想辞职”。特斯拉CEO马斯克痛骂特朗普的贸易顾问纳瓦罗。特朗普的一些“金主”也公开反对关税政策。

　　其二，市场。美股市场、国债市场，乃至美元本身，都在“关税战”前暴露软肋，受到深层损害。

　　在股票市场，美股受关税风暴影响连续遭到猛烈抛售。仅4月3日、4月4日，美股市值两日内合计蒸发约6.6万亿美元，几乎相当于美国政府一整年的财政支出。而在特朗普调整政策后，美股三大指数9日迎来反弹。

　　在国债市场，美国国债的需求急剧下降、收益率急剧上升引起特朗普关注。长期以来，美国国债被认为是金融混乱时期的避风港。但目前美国国债市场的麻烦预示着更严重的金融不稳定前景。持续的无序抛售增加了美联储紧急干预的可能性。

　　美元本身的主导地位也可能受到“关税战”威胁。最近，美国哥伦比亚大学三位学者在合著的文章中表示，美元作为世界储备货币可能无法承受美国将经济实力武器化，美国政府如今的做法可能“废黜”美元的地位。

　　倪建军总结，“对等关税”落地前，美国国内民意以及史无前例的金融市场巨震，都提前对特朗普的关税政策投出反对票，警告该政策没有出路，使特朗普感到压力。

　　而特朗普的“善变”性格、“交易”思维，以及整个财经团队政策规划的前后矛盾、对外沟通等问题，更造成关税政策的无序、混乱、反复无常。这一切都给特朗普造成阻力，不得不回调政策。

　　关税政策无效、反噬

　　国外因素方面，包括盟友在内的多国对美国滥施关税做出反应、反制。

　　目前，加拿大宣布对美国汽车征收对等关税于9日生效。欧盟9日宣布通过反制措施，拟4月15日起对美国输欧产品加征报复性关税。

　　墨西哥不排除对美国25%的钢铁铝制品关税采取对等报复性关税的可能。日本则强烈敦促美国重新考虑关税政策。

　　中国也是多措并举采取反制，坚决维护正当权益。

　　倪建军认为，国际上的反应让美方意识到，“对等关税”目标很难轻易实现，关税乱拳有点“众怒难犯”，更印证了这一政策的无效性和反噬作用。

　　“现在，特朗普实际上想通过90天暂停，把‘关税战’的节奏适当放缓。”倪建军说，此举既为谈判留出空间，也不乏分化中国和其他贸易对象国的考虑。

　　带来广泛冲击

　　作为大国以及全球第一大经济体，美国每一次出尔反尔带来的负面影响恐怕是难以估量的。对于美国关税政策的急速转变，有评论称，“对于一个自诩为交易大师的人来说，这是一桩有趣的生意。但这却给整个夏季留下巨大的不确定性……”

　　美国的信誉也在一次次“变卦”中被消耗。美国前财长萨默斯近日在社交平台X上发帖称，“鲁莽的即兴应对”并不能称之为一种战略。“大量信誉已经丧失，要心怀恐惧。”

　　美国舆论甚至怀疑特朗普及其“身边人”涉嫌操纵股市、搞内幕交易以牟取暴利。美股9日大涨前，特朗普曾公开喊话买入，他旗下公司当天的股价涨幅达两倍之多，跑赢大盘。

　　特朗普政府的反复无常，其出发点是什么？又带来哪些影响？

　　倪建军认为，这与特朗普的性格、交易思维、极限施压等作风直接相关。但说到底，美国征收对等关税没有任何国际法依据，纯粹想通过市场优势、金融优势颠覆现行国际经贸秩序，搞零和博弈，这也是“对等关税”越来越缺乏市场的原因。

　　从短期影响看，美国经济和世界经济都会在这种无序和混乱中受到冲击。

　　更令人担忧的是中长期损害。美国打破自己参与构建的全球经贸体系，严重损害以规则为基础的多边贸易体制。关税政策对全球经贸秩序、产业链稳定、美国与其他国家的经贸联系等带来的深层影响更值得关注。

　　美对华施压没变

　　特朗普在关税政策上做出调整的同时，对华施压依然没变。但正如不少观察人士指出的，特朗普对华不断提高关税，已无太多实质意义。与此同时，特朗普也在暗示希望与中国谈判。

　　倪建军认为，中国是依据国际经贸规则，对美缺乏国际法依据的霸凌行为进行有理有利有节的反制。目前来看，特朗普遏制中国、极限施压的图谋与第一任期并无区别。美方如果真的想通过对话谈判来解决问题，就应该拿出平等、尊重、互惠的态度。

　　在倪建军看来，美国的霸凌和善变做法，也会让中国作为国际贸易合作伙伴的稳健地位和建设性作用愈发凸显。中方仍要坚定不移推进高水平对外开放。

　　10日，中国商务部新闻发言人在回应关于美国新威胁的提问时表示，贸易战没有赢家，保护主义没有出路。如果美方一意孤行，中方将奉陪到底，我们绝不接受美方的极限施压和霸凌行径，必将采取坚决有力措施捍卫自身正当权益。

荐稿人：ffy 2025-04-11　执行编辑：ffy 2025-04-11　责任编辑：xwf 2025-04-11